近一年以來，鎢全行業(yè)發(fā)展繼續(xù)保持較好的態(tài)勢。上游找礦工作成績明顯，新增加探明儲量超過百萬噸，為行業(yè)長期發(fā)展打好物質(zhì)基礎(chǔ)。

      消息面上，近期贛州市鎢業(yè)協(xié)會發(fā)布2013年03月黑鎢精礦指導(dǎo)價為12.2萬元/標(biāo)噸。五礦的黑鎢精礦2013年03月指導(dǎo)價格為13.5萬/噸。贛州鎢協(xié)3月指導(dǎo)價格較2月有小幅上漲，五礦價格持平，整體上報價維持原來水平。下游企業(yè)在生產(chǎn)過程中受到上游調(diào)價的影響，可能會存在調(diào)高庫存的行為。進(jìn)一步激發(fā)市場熱度。下游鎢市場在原料價格上調(diào)情況下，報價也有所上調(diào)。我們認(rèn)為，報價上調(diào)一方面是由于本身價值體現(xiàn)、環(huán)保投入增加；一方面是鎢行業(yè)經(jīng)過整合，行業(yè)集中度較高，對國家的限采政策執(zhí)行到位，限制了供應(yīng)。

       流動性方面，1月外匯占款激增6836億，去年月度峰值僅1409億。顯示出流動性相對充裕。實(shí)體環(huán)境方面，先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)PMI相對重要。匯豐中國2月制造業(yè)PMI初值降至50.4 為四個月低位。但仍連續(xù)第四個月處在榮枯線50上方，1月終值為52.3。國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.3個百分點(diǎn)。可以看出，匯豐PMI與中物聯(lián)PMI同步下跌，在50%的榮枯線附近。我們可以進(jìn)一步觀察中物聯(lián)PMI的五個分類構(gòu)成指數(shù)。從數(shù)據(jù)上看，5個分類指數(shù)大多回落。但其中的有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)在生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等表現(xiàn)較好。全制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為64.6%，比上月大幅上升8.7個百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)對未來3個月內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期持樂觀態(tài)度。

       綜合分析宏觀方面，經(jīng)濟(jì)雖然有下行的風(fēng)險，但普遍對今年的預(yù)期較好。目前全行業(yè)庫存水平較低，存在補(bǔ)庫存需求，這方面隨著經(jīng)濟(jì)形勢的明朗，補(bǔ)庫存的需求會逐漸體現(xiàn)。

       具體的行情走勢上，泛亞有色金屬交易所的鎢條（W≥99.95%）品種自2012年8月份，從350元開始，穩(wěn)步上漲，現(xiàn)價在440元/公斤左右，漲幅27%，漲勢強(qiáng)勁。根據(jù)歷年本行業(yè)規(guī)律，每年的一季度后行業(yè)景氣有上升的趨勢。進(jìn)入3月份行業(yè)傳統(tǒng)旺季，基本面對于行情的進(jìn)一步走高有支持作用。對于下一步的走勢，我們維持看多的觀點(diǎn)。行情的未來能漲多高、走多遠(yuǎn)，需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和環(huán)保、限采等行業(yè)政策的實(shí)施情況。風(fēng)險方面需要注意的是替代產(chǎn)品的應(yīng)用情況。